La volatilidad: cuánto se mueve
La volatilidad mide cuánto se alejan las rentabilidades de su media. Técnicamente es la desviación típica de las rentabilidades, expresada en términos anuales. Una regla útil: en aproximadamente dos de cada tres años, la rentabilidad estará dentro de «media ± volatilidad», y en unos 19 de cada 20, dentro de «media ± 2 veces la volatilidad».
Con una rentabilidad media del 6 % y una volatilidad del 14 %, como la bolsa mundial, lo normal es un año entre un −8 % y un 20 %, y no es raro ver años de −22 %. Por eso no se debe invertir en bolsa dinero que se vaya a necesitar pronto.
Volatilidad, caídas y rentabilidad desde 1999
| Inversión | Volatilidad anual | Caída máxima | Rentabilidad anual | Rentabilidad por unidad de riesgo |
|---|---|---|---|---|
| Renta fija global | 3,8 % | −16,8 % | 3,3 % | 0,87 |
| Cartera 60/40 | 8,5 % | −28,6 % | 5,6 % | 0,66 |
| Bolsa mundial | 14,2 % | −55,7 % | 6,4 % | 0,45 |
| EE. UU. (S&P 500) | 15,1 % | −60,3 % | 7,8 % | 0,52 |
| Emergentes | 18,0 % | −59,0 % | 6,6 % | 0,37 |
| Tecnológicas (Nasdaq-100) | 23,0 % | −81,5 % | 8,6 % | 0,37 |
Datos mensuales en euros con dividendos reinvertidos, de diciembre de 1999 a septiembre de 2026, sin comisiones. La última columna es rentabilidad anual dividida entre volatilidad.
Fíjate en las tecnológicas: más rentabilidad, pero con una volatilidad muy alta y una caída del 81 %. Por unidad de riesgo, rindieron menos que la bolsa de EE. UU. en su conjunto. Y la cartera 60/40 dio la mejor relación entre rentabilidad y riesgo de las carteras con bolsa.
La caída máxima: el riesgo que se siente
La volatilidad es abstracta. La caída máxima (en inglés, drawdown) responde a una pregunta más concreta: ¿cuánto llegué a perder desde el punto más alto? Es la cifra que pone a prueba tu paciencia, y conviene mirarla siempre en euros: si tienes 100.000 € y la caída máxima histórica de tu cartera es del 30 %, imagina ver 70.000 €.
Igual de importante es cuánto tardó en recuperarse. Lo vemos con detalle en los fondos en las grandes crisis.
Rentabilidad ajustada al riesgo: el ratio de Sharpe
Para comparar inversiones con distinto riesgo se usa el ratio de Sharpe: la rentabilidad por encima de la de un activo sin riesgo (como las Letras del Tesoro), dividida entre la volatilidad. Cuanto más alto, más rentabilidad obtienes por cada unidad de riesgo. La última columna de la tabla es una versión simplificada sin restar el activo sin riesgo.
Otros riesgos que no mide la volatilidad
- Riesgo de concentración: depender de pocas empresas, sectores o países.
- Riesgo de divisa: que la moneda en la que invierte el fondo pierda valor frente al euro. Lo vemos en riesgo de divisa.
- Riesgo de inflación: que tu dinero «seguro» pierda poder de compra.
- Riesgo de liquidez: no poder vender cuando lo necesitas, o hacerlo a mal precio.
- Tu propio comportamiento: vender en el peor momento. Lo vemos en los errores psicológicos al invertir.
El seguimiento de Axiora calcula la volatilidad, la caída máxima y el ratio de Sharpe de tu cartera real.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la volatilidad de un fondo?
Cuánto varía su rentabilidad respecto a la media, medida como desviación típica anual. Una volatilidad del 15 % indica que son habituales años bastante mejores o peores que la media.
¿Qué es el ratio de Sharpe?
La rentabilidad obtenida por encima de un activo sin riesgo, dividida entre la volatilidad. Sirve para comparar inversiones con distinto riesgo.
¿Qué volatilidad es alta?
Como referencia, la renta fija global ha tenido en torno a un 4 % anual, una cartera mixta 60/40 un 8–9 % y la bolsa mundial un 14–15 %. Las acciones sueltas y las criptomonedas, mucho más.
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Medir mi carteraInformación educativa y general. No es asesoramiento financiero ni fiscal personalizado: no tiene en cuenta tu situación. Las cifras son ejemplos con supuestos; rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.